洪瑞泰投資心法
1）選擇平均淨資產收益率> 15％以上，盈餘再投資率低於80％，產品歷久不變，配發較高股息且市佔率高的龍要頁股
2）選股如果只看每股收益會養成只看成長性卻不易長期投資，最後淪落為跑短線
3）“技術分析是可笑而沒有道理的假學問”，因為先有股價才有指標。
4）賣股原則只有3個：一，壞了（淨資產收益率永遠小於6％），二，貴了（預期報酬率<6％），三，換更好的標的。
嘴：用“長期高淨資產收益率“，”低營再率“找出理想的投資標的 ■淨資產收益率就是淨值報酬率=稅後盈餘/淨值，而淨值=資產 - 負債 是真正屬於股東所有 ■營再率=（期末固定資產+期末長期投資） - （期初固定資產+期初長期投資）/期間內總稅後盈餘 反應期間內增加的“固定資產+長期投資“的投資效益，期間可取4年，約與一般產業週期一致 |
2009/12/07 巴菲特忠實信徒，首重淨資產收益率和營再率 洪瑞泰 2大投資利器穩賺股海 /今周刊676 ★
出身外資研究員的洪瑞泰，不追逐明牌，也高唱技術分析無用，強調唯有透過巴菲特的價值投資選股，並耐心等待買點，才能賺取利潤。而這樣的模式也確實為他帶來好幾次倍數以上的獲利經驗，成為台股市場裡最成功的巴菲特信徒。
股市致勝方法千百種，出身外資研究員，投資經歷逾20年的洪瑞泰，選擇以“股神巴菲特”為師，用價值投資法認真選好股。靠著這套方法，洪瑞泰10年來多次在台股賺到倍數獲利，不僅讓他有本錢維持快樂投資人的生活，還上網分享心得，寫部落格，甚至出版投資專書。“想在股市賺錢真的不難！難在大家經常忘記化繁為簡“，被問到操作秘訣，熱門部落格”巴菲特班“版主洪瑞泰堅定地說。
尋找明燈 反覆研究波克夏年報，走上獲利坦途
投資邏輯自成一格的洪瑞泰，近年來在股市戰果豐碩。例如他曾長抱億豐窗簾7年，直到被私募基金收購才出場，結算下來大賺300％;另一筆成績，則是由2003年年起持有中碳，至今沒有賣出，帳面獲利同樣超過3倍。最近的一筆交易，則是今年2月間，金控龍頭國泰金跌到28元價位，見識過國壽1975年元天價的洪瑞泰勇敢地在低檔佈局，成果讓他很滿意，笑著說：“這輩子都不打算賣了。”
雖然著作在理財部落格已經小有名氣，但很少人知道，這位時常把“投資應該簡化”當口頭禪的中年人，正是當年在怡富證券專門研究電子股的超級分析師。那時怡富是最早進入台灣的外資券商，市佔率最高超過五5，影響力可想而知。
至於論輩份，洪瑞泰比人稱“金融股天后”的程淑芬還早一梯，算是親眼看著台股由4大主力呼風喚雨，過渡到法人主導時期的“老先覺”。
由技術面，基本面學起的洪瑞泰，因為深處在重視基本面的外資機構，雖然一路走來接觸過各種操盤理論，但對於企業獲利仍較重視。雖然他曾率先喊進不少飆股，並在法人圈闖出名號，然而事後回想，這些看好標的經過長時間持有，報酬率更是驚人，反觀自己卻無法耐心抱緊持股，讓獲利白白溜走。“像鴻海上市如果買進抱著不放，到現在報酬率有200多倍，有誰可以每年透過短線操作打敗這樣高的績效？“洪瑞泰深感長期投資的重要。
此外，身為知名分析師，過去洪瑞泰也會有看走眼的時候，像是自己滿心看好的亞瑟，大霸等個股，後來紛紛出現經營問題。這些經驗讓洪瑞泰深刻反省，也讓他立志找出在股海穩賺的方法。...最後，他開始閱讀關於巴菲特的著作，才真正找到方便操作，而且被驗證過確實可以獲利的投資法則。
1997年年，決心重出江湖的洪瑞泰自行創業，成立晉昂投顧。不過剛開始走得跌跌撞撞，直到2001年年前後，他反覆研究4，5次波克夏公司的年報之後，選股觀念才豁然開朗，走上獲利的坦途。
“這是人人能學的投資法，連歐巴桑也能上手”，洪瑞泰在訪問中反覆強調。一般人除了喜歡猜測大盤漲跌，還經常仰賴籌碼面，消息面或技術訊號，判斷個股的未來發展。然而這些指標若非經常失真，就是真假難辨，甚至誤導投資人做出賠錢的判斷。“我現在可以每天不看財經報紙，不看K表線，只要看財報就能運作。“他認為，技術分析是”可笑而沒有道理的假學問“，”很多技術指標，都事先有股價，才形成指標，但技術派的投資人卻倒果為因，以指標來預測股價，實在很令人費解“。
利器一，用淨資產收益率找出“品學兼優”的好學生
另外，洪瑞泰坦承，自己已經有好幾年沒看“工商時報”，“經濟日報”，甚至之前接受媒體採訪時，對方贈送的雜誌都被直接丟進垃圾桶，只有他看中的標的，才會去搜尋該公司過去的訊息。之所以會這麼做，主要是因為洪瑞泰遵循簡單的巴菲特投資法，沒有太多複雜的選股技巧，只要定期分析財報數據，確認持股體質沒有改變就能穩穩賺到報酬。
洪瑞泰認為，合乎巴菲特選股模式的企業，首要條件是必須有較高的淨資產收益率（股東權益報酬率），一般而言，過去5年的平均值最好高於15％。
一般來說，法人喜歡去推估今年，明年，甚至後年企業的獲利情形，但洪瑞泰卻嗤之以鼻。他說，計算每股收益（每股稅後純益）其實是一種緣木求魚的行為，即使有管道直接拜訪公司的研究員，通常也只能探得3個月到半年內的業績概況，無法預測未來3，5年的長線發展。“我自己”出身法人圈，太了解這種情況（估算每股收益）根本是浪費時間，就算是郭台銘，也不可能知道半年後公司的接單狀況。
也因此，唯有淨資產收益率才能穩健地將真正“品學兼優”的好學生找出來，而如此篩選出來的企業，通常都是在產業數一數二的龍頭大廠，正因為市佔率具一定規模，所以淨資產收益率才能穩定下來。
洪瑞泰提醒，找到高淨資產收益率標的，還要符合穩定配發現金股利，且沒有大量資本支出的標準，才算是真正讓股東快樂收穫的好股。通常這類公司，可以透過較低的“盈餘再投資率”找出來。
利器二，“營再率”低的公司是理想的投資選擇
較少為人提及的營再率，被洪瑞泰視為選股的另一利器。其計算方法是採用過去4年數據，將固定資產及長期投資相加再除以總稅後盈餘，得到的比例即為營再率。
洪瑞泰進一步分析，營再率就是企業資本支出佔盈餘的額度，若營再率高於100％，代表公司賺進100元，是用100元以上的支出換來，屆時現金耗盡之後，可能需要增資或舉債，對股東而言當然不划算。相對地，如果營再率較低，代表公司不必向股東伸手要錢，就能維持現有的獲利模式，是最理想的投資選擇。洪瑞泰笑說，花一番工夫用營再率選出合適的標的後，通常就只須耐心等待好的買點來臨。
營再率的另一個功用，是和發放現金股利共同檢驗潛在的地雷股。洪瑞泰舉博達為例，2000〜2002年年間，博達除了營再率維持在300〜500％間，也一直未配發現金股利，就是嚴重的警訊，後來果然爆發重大的假帳弊案。至於曾經出事的其他地雷股，也都有類似的徵狀，可見公司能否配發實實在在的現金，確實是驗證財報可靠度的另一管道。
進場時機 用公式計算出合理的買進成本
透過淨資產收益率和營再率，洪瑞泰固定時間都會再上市櫃公司找尋符合或接近條件的個股，然後列入“候選名單”，並耐心等待好的買點，伺機介入。“學會選股，還要懂得抓買，賣點，這才是最難的。“
買價決定成本，賣價決定獲利，洪瑞泰如何評估進場時機呢？答案是計算合理成本。在準備買進時，洪瑞泰先以個股近期平均淨資產收益率乘以每股淨值，再乘以平均本益比12倍找出合理價位，然後再用股息折現公式算出預期報酬率。
一般來說，若預期報酬率太低，或是個股目前本益比遠高於平均值，洪瑞泰就會選擇暫時觀望，或是觀察其他標的，是否已回檔到值得買進的區間。“好標的很多，記得提醒自己別執著在一檔個股上。“
在股海打滾多年，洪瑞泰對長線報酬和投資風險付出同樣的關注，現在他手上持股還有十幾檔，每一支個股佔資金比重不超過一成“，這樣萬一有意外，比較不會痛。”
從股市賺得的財富，讓洪瑞泰自在生活，更讓人相信，只要耐心做好基本功，在股市穩健獲利絕非夢想。
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